新家办研究

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基于此，新家办研究团队正式推出每周栏目，深度剖析处于关键成长期或技术爆发前夜的行业与上市公司，穿透市场噪音，梳理底层逻辑，发现真正决定未来格局的力量。

我们将以垂直媒体的敏锐洞察力，第一时间挖掘富有发展潜力的关键信号，为家族的长期布局提供新机遇、新趋势、新启示。

中国生物医药产业正经历从“政策单轮驱动”向“政策、资本、技术”三轮驱动的历史性转变，这标志着产业步入更成熟的发展新周期。

• 政策层面，全链条支持体系已然形成，从审批提速到支付端破冰，为创新扫清障碍；

• 资本层面，投融资迎来复苏拐点，海外授权金额激增，印证了中国创新药的全球价值重估；

• 技术层面，AI已超越概念，深度赋能研发全链条，预计到2025年将参与30%的新药发现，并有望将临床前研发成本降低高达50%。

在“十五五”开局之年，这些积极信号并非偶然。产业集群的差异化发展、投资逻辑从“单品爆款”转向“平台生态”，都预示着在政策精准发力、资本理性回归与技术持续突破的共振下，中国生物医药产业将步入一个更高质量、更强韧性、更具国际竞争力的新发展阶段。

中国生物医药产业正在经历从“政策单轮驱动”向“政策、资本、技术”三轮驱动的重要转变。这一转变标志着产业步入更成熟的发展阶段——政策提供基础保障，资本注入活力，而技术创新则成为突破的关键动力，三者形成良性循环，共同推动产业从规模扩张向质量提升转型。

全球生物医药行业已呈现显著的分化增长态势。2025年广义市场规模突破1.8万亿美元，同比增速维持在7.5%的中高位水平。其中，作为细分领域的生物科技增长尤为迅猛，其市场规模在2024年已达4830亿美元，2025年进一步增至5460亿美元，同比增幅高达13.0%。

中国市场的表现同样亮眼。2024年，中国生物医药产业规模达到4.52万亿元人民币，预计2025年将增至5.03万亿元。核心板块生物制药在2024年以2.71万亿元占据60%以上的市场份额。这些数据充分印证了三轮驱动下产业发展的强劲势头。

政策导航：

全链条支持体系形成

从中央到地方，一套完整的生物医药产业支持体系正在形成，为产业发展扫清障碍。江苏省政府发布了《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，明确提出要“开展生物医药和医疗器械技术创新”，聚焦基因与细胞治疗、类器官芯片、脑科学等领域。

这一方案涵盖了从研发创新到产品审批，再到生产流通和使用的全产业链环节。

图源 江苏省人民政府网

在审批端，江苏方案提出“优化审评审批服务”，将符合条件的企业研发的创新药品、医疗器械纳入重点项目清单管理机制。这种前置沟通机制大大缩短了创新药械的上市时间。

支付端的突破更为关键。2025年国家医保局计划发布第一版丙类药品目录，通过“基本医保+商保”协同模式，为高值创新药开辟了新的支付路径。江苏方案也明确提出：“开设绿色挂网通道，创新药品耗材不设申报门槛，企业自主定价，随报随挂。”

各地政策更是百花齐放。云南省在筹备“十五五”生物医药产业规划时，专门组织了“中药材和中药”、“疫苗和生物药”、“化学药与植物提取物”以及“生物制造与未来生物医药产业”四个专题研讨会，显示出对地方优势产业精细化布局的重视。四川省则重点围绕核医疗、生物医药和现代中医药等领域征集“十五五”重大科技攻关需求，体现了区域特色与产业政策的紧密结合。

资本风向：

多元融资与价值重塑

随着政策明朗化及国际市场回暖，生物医药领域的投融资正迎来复苏拐点。

开源证券发布医药生物行业点评报告称：“政策支持叠加投融资回暖，创新药产业链拐点或已至。” 2025年1月全球医疗健康产业投融资总额整体回暖态势明显，约80.04亿美元，同比增长88.7%，环比增长100.5%。

更引人注目的是，中国创新药企的BD（业务发展）交易持续火热。从2018年到2024年，中国管线BD交易首付款从2.84亿美元快速增加至56.23亿美元，交易数量从64个增长至275个。这一数据标志着中国创新药资产的全球价值链地位显著提升。

资本市场也迎来多元融资渠道。华源证券认为，2025年，医药行业已具备多重积极发展因素，基本完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），创新药打开中国医药企业增长新曲线。

值得注意的是，当前生物医药领域一级市场与二级市场呈现“冰火两重天”的局面。二级市场（尤其是港股）因创新企业进入成果交付阶段而表现火热，但一级市场融资并未明显回暖。创东方投资合伙人卢刚指出：“当前一级投资市场资金以国资为主，市场化资金因过去几年未盈利、二级市场阶段性赚钱效应等原因，暂未回归一级市场。”

人工智能在生物医药领域的应用已超越概念阶段，进入规模化落地时期。

据最新研究估计，到2025年，30%的新药将被发现使用AI，AI技术有望在临床前阶段将药物发现的时间和成本降低25%-50%。这不仅是技术应用层面的突破，更是研发范式的根本变革。

在细胞与基因治疗领域，AI的价值开始凸显。专家指出，AI已在设计分子结合剂和分析大规模生物数据集方面证明其价值，这项工作可以改变科学家识别肿瘤靶点和设计疗法的方式。此外，AI在患者识别、疾病表型分析以及治疗匹配方面的作用也越来越大。

一种名为“角色驱动生成式AI”的新兴技术，通过赋予AI特定的“专业角色”（如药物化学家、临床开发专家），使其在特定领域（如靶点发现、临床开发、患者沟通）提供更专业、更符合语境的输出，甚至在某些沟通任务中被评价为比医生更具同理心。

AI在生物医药领域的应用已形成从靶点发现到临床治疗的全链条赋能。从AlphaFold 3的蛋白结构预测突破，到AI辅助的临床实验设计，再到治疗方案的个性化匹配，人工智能正在重塑生物医药研发的每个环节。

区域布局：

产业集群差异化发展

中国生物医药产业已形成多点开花的区域发展格局，各具特色的产业集群正在崛起。

区域集聚效应显著，长三角、珠三角和京津冀三大经济圈贡献全国55%的产业产值。其中，江苏省2024年产业规模达6800亿元，2025年预计突破7600亿元，展现出强劲的增长势头。各地根据自身资源禀赋，制定了差异化发展策略：

• 四川省科学技术厅在征集“十五五”重大科技攻关需求时，明确将核医疗、创新生物药、细胞与基因治疗、以及 “生命科学+AI” 等前沿领域作为重点方向，显示出对未来产业的精准卡位。

• 重庆市为促进科技成果转化，发布了《重庆建设概念验证中心和中试平台行动计划（2025—2027年）》，明确提出在生物医药等领域创建一批中试平台，并积极争取将生物制造产业中试基地纳入“十五五”规划，以解决从实验室到产业化“死亡之谷”的难题。

• 云南省则紧密围绕其丰富的生物资源，在“十五五”规划的研讨中重点布局了中药材与中药、疫苗和生物药等特色领域，力求将资源优势转化为产业优势。

这些区域产业集群的形成，不仅降低了企业运营成本，更重要的是形成了创新生态。企业间的知识溢出、人才流动和技术协作，创造了“1+1>2”的协同效应。

投资逻辑：

从单品爆款到生态与平台价值

在“十五五”新一轮发展中，生物医药产业的投资逻辑正在发生深刻变化。

投资者越来越关注那些能够突破国内市场天花板，具备资产全球定价能力的创新药企。企业的国际化能力成为价值评估的重要标尺。据行业分析，2025年是中国创新药行业在经历深度调整后，迎来政策、产业、资本“三期共振”的复苏新起点。

截至2025年9月，中国创新药海外授权金额已达800亿美元，预计全年将突破1000亿美元。这一数据充分证明了中国创新药的全球竞争力。

卢刚对此评论道：“在当前的投融资环境下，出海能力已成为投资机构关注的一个重点，是衡量企业竞争力的重要指标。” 他进一步举例说明，其所投资的两家企业在2024年6月和7月分别达成了重要的海外授权交易：一家企业的临床二期管线以总交易额20亿美元授权给海外上市公司；另一家企业将临床三期管线的日本市场权益以1亿美元授权给国际大药企。

投资逻辑的另一个重要转变是从关注单一产品转向评估企业整体平台价值。这种转变反映了产业成熟度的提升——平台型企业具有更强的抗风险能力和持续创新能力，能够通过技术积累和生态构建形成长期竞争优势。

卢刚还提出，生物医药投资需要“耐心资本”：“生物医药投资周期长，从研发到上市往往需要十年以上，投资人必须承受长期等待，不能追求短期回报。”

总结与展望

综合来看，中国生物医药产业在“十五五”开局之年的“开门红”，并非偶然，而是政策精准发力、资本理性回归与技术持续突破共同作用下的必然结果。

未来的竞争将不再是单个企业或产品的竞争，而是整个产业生态与创新体系的竞争。对于身处其中的企业而言，唯有兼具硬核的研发实力、前瞻的国际化视野和稳健的风险管控能力，才能在这轮由政策、资本与AI共同引爆的增长浪潮中行稳致远。

「本文章观点不构成投资意见」