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当全球两大经济体在数字货币发展路径上背道而驰——中国依法规范、禁止私人稳定币，美国则试图以立法扶持稳定币及代币化创新。

香港正试图开辟第三条道路：代币化存款、央行数字货币、稳定币，三管齐下，力图实现数字资产全球创新。

对香港而言，数字资产是下一代受监管的全球金融基础设施。而在这个趋势中，一枚重量级棋子正开始落向棋盘中心：数字人民币也已参与到香港数字资产市场。

香港特区政府11月11日宣布，在政府可持续债券计划下成功定价约100亿港元等值的数码绿色债券，涵盖港元、人民币、美元及欧元。其中人民币25亿元。

香港金融体系能否由此升维？

中国用数字人民币入局意在何为？

全球数字货币竞争格局是否将因此改写？

答案正在逐步显形。

香港押注的是一件事：把法币参照型稳定币，装进一个规则清晰、监管友好的“盒子”里。并让市场长期相信这个体系。

过去一年，这句话被写进一系列政策动作：

•2024年3月：稳定币发行人监管沙盒启动

•2025年8月1日：《稳定币条例》完整实施

•和金融机构协作，支持代币化项目落地

这套体系的基座是三条监管红线：

1）储备必须足额且高质量：不能空手套白狼

2）信息必须透明审计：资金“在不在”一清二楚

3）赎回必须及时可靠：用户要能随时换回法币

这些举措意在确保价格稳定、风险可控、责任清晰，让稳定币真正承担起支付与清算基础设施角色。

为了避免“一上来就把路堵死”，香港又开放了受监管环境下的试验田：渣打银行、Animoca Brands等机构皆可参与。监管者与参与者同步迭代、实时校准。

香港要的不是多一种货币，而是通过稳定币让资产、资金与数据都能够在可信的数字空间里流动。

这场“制度创新”，是香港在为未来金融体系搭建新的管道。

数字人民币（e-CNY）：

国家级数字基础货币的南下拓展

香港稳定币路线是“多主体竞争、强监管框架”，数字人民币路线则是“国家发行、基础设施逻辑”。

数字人民币之所以存在，有三重深意：

1）支付体系韧性

当国内支付高度集中于巨头平台，需要一套公共基础设施级的替代与备份。

2）资金流监管效率

从反洗钱、反恐融资到宏观审慎管理，必须做到“看得见、管得住”。

3）数字经济发展战略

新型交易场景爆发时，法定货币必须直接进入数字空间。

“可控匿名”机制，则在隐私与监管间找到现实平衡。小额更注重个人隐私，大额保留合规追踪——不同于公有链稳定币主打的“抗审查”叙事。

最值得关注的一步，是数字人民币已经跨境落地香港：

•香港居民可在本地机构开立数字人民币钱包

•无需内地银行账户即可在内地使用

•支付限额与适用场景正进一步扩容

对个人，这是跨境出行的一次钱包升级；对企业，这是降低跨境结算成本的真实利好。

数字人民币走出的，是人民币国际化最务实的道路。

协同或竞争？

两个体系在香港相遇

稳定币与数字人民币，看似对立，实则各有所长：

它们的交集正在扩大：

•一起支持真实世界资产上链

•推动跨境支付效率提升

•探索人民币在境外数字使用

但分歧也不可避免：当稳定币承担更多国际清算角色，当数字人民币试图成为跨境支付首选时，金融通道的主导权之战将会浮现。

更关键的是：

再加上北京方面近期对稳定币风险的多次提示，为这两个生态体系最终将如何互动带来了一些不确定性。

因此，香港与内地更像是在统一货币体系框架下，互补共生、协同进化。

不少行业专家都认为，如果能在清晰边界下，充分发挥内地技术与体量、香港制度与金融工程能力的叠加效应，这两套体系之间，反而有望带来显著效益。

这两种截然不同的数字货币模式在大湾区的并行发展，为世界打了一个引人瞩目的前站。

一边，是高度中心化、由国家主导的央行数字货币；另一边，是在严格监管框架下运作、但仍保持市场化竞逐的稳定币与代币化存款。这两种看似对立的模式，正在协同推进。

香港的目标也很明确：

让数字人民币与其他数字货币形态能够在本地实现互操作、协同效应。

香港金融管理局总余伟文在曾表示：“这次发行应用了代币化央行货币，为未来融入其他形式的数码货币奠定基础，并促进不同数码基建之间的互操作性，发挥彼此之间的协同效应。”

目前Ensemble项目没有披露是否应用稳定币结算。但相关条件已经在逐步具备：香港已经在运营稳定币沙盒，而且《稳定币条例》已正式生效。按照业界对审批节奏和技术准备周期的估算，最早在2026年，香港有望迎来首批获牌稳定币发行方。

数字人民币“入局”香港，是一张筹码，也是一道问号。然而，值得期待的是，2026年第一批持牌稳定币的面世，将会给出答案。

问题真正变成了：当数字货币时代全面到来，“国际金融中心”的未来形态，到底长成什么样？

「本文章观点不构成投资意见」